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宏观经济管理与可持续发展
企业经济
> 模型时序Figure1TimingofModel
模型时序Figure1TimingofModel
图片来源：
万伟,曾勇.
基于策略信息传递的外部董事占优型董事会投资决策机制研究 ,
管理科学, 2013 (02).
>>查看本文图片摘要
图片关键词：
时序图
时序
模型
外部董事
内部董事
最优投资
所属学科：
宏观经济管理与可持续发展
企业经济
图片上下文：
图1模型时序Figure1TimingofModel上服从均匀分布，A与项目的类型、市场环境等相对宏观的因素相关，而a的具体值与企业家能力、企业资金实力及其在行业中的竞争力等相对微观的因素相关。进一步假设内部董事具有信息优势，即首先知道最优投资额a的真实信息(假设内部董事没有信息
....
获取成本)，而外部董事在未获取相关信息之前，仅知道a的分布。董事会的实际决策y依赖于决策权的实际控制方及其拥有的信息，内部董事受私人利益影响，在信息传递时只会揭示一个有噪声的信号，因此可能导致实际的投资决策y偏离于最优投资额a。在董事会进行投资额决策时，外部董事将以项目期望利润最大化为决策标准，即等价于最小化期望利润损失，可表示为minE(y－a)2，E(·)为数学期望。当外部董事获取最优投资额的信息后，除了要对董事会的决策履行监督职能外，还可以凭借自己的丰富经验和专业知识为项目的运营管理提供有价值的建议，从而为企业增加一个咨询收益u。进一步假设外部董事履行监督职能需要承担监督成本C(θ，I)，则外部董事的效用函数Uout为Uout=－(y－a)2+χu－C(θ，I)C(θ，I)=κθ22I(2)其中，out为外部董事;χ取值1或0，取1为外部董事获取了最优投资额信息，取0为外部董事没有获取最优投资额信息;θ为外部董事的监督强度;I为董事会的独立性，即外部董事数量占董事会规模的比例，董事会的独立性越高，意味着在同等监督强度下外部董事承担的监督成本就越小;κ为监督成本参数，其值与外部董事个体的独立性、项目特征及企业的治理环境等因素相关。作为企业高管的内部董事，不仅关心项目的期望利润，还关心能从投资额中获取的私人利益。假设内部董事偏好的投资水平为(a+b)(b＞0)，b为内部董事为寻求私人利益
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