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> 宏观货币政策的传导机制本文将构建一个反映宏观货币政策对企业投资支出和融资约束如何产生影响的理论模型
宏观货币政策的传导机制本文将构建一个反映宏观货币政策对企业投资支出和融资约束如何产生影响的理论模型
图片来源：
谢军,黄志忠,何翠茹.
宏观货币政策和企业金融生态环境优化——基于企业融资约束的实证分析 ,
经济评论, 2013 (04).
>>查看本文图片摘要
图片关键词：
融资约束
企业投资
传导机制
理论模型
产生影响
所属学科：
宏观经济管理与可持续发展
企业经济
金融
图片上下文：
煅榱撕旯刍醣艺?对企业融资约束的缓解效应以及对企业金融生态环境的优化功能，并为宏观货币政策的传导机制提供了企业投融资层面的微观证据。二、理论框架和研究假设(一)宏观货币政策、金融生态环境和企业融资约束:基于企业投资内部现金流敏感性的理论模型自Keynes之后，宏观货币政策开始成
....
为各国调控经济增长的重要工具。宏观经济学的IS－LM模型表明，货币政策的设计与实施旨在应对经济波动，通过对货币发行量的控制和管理，推动或优化社会总投资，并实现国民经济的稳定持续增长。宏观货币政策对宏观经济影响的传导机制如图1。图1宏观货币政策的传导机制本文将构建一个反映宏观货币政策对企业投资支出和融资约束如何产生影响的理论模型。本模型描述了宏观货币政策调控功能的微观传导机理，解析了宏观货币政策对企业融资约束的缓解效应，以及对企业金融生态环境的优化功能。设企业投资(Inv)的边际回报函数为Ｒ(Inv)。由于企业投资回报呈边际递减规律，因此Ｒ(Inv)是Inv的减函数，即:ＲInv＜0(1)又设企业的边际资本成本为C(x)。假设企业的内部融资(即内部现金流，用CFI表示)边际资本成本为常数:CIN(CFI)=k。当中央银行实施宽松的货币政策(以下用MP表示)时，增加的货币发行量(以下用MS表示)会促进信贷投放。商业银行提供给企业的贷款不仅额度增大，贷款利息也会相应下福这意味着，宽松的货币政策能够帮助企业以更低的融资成本获取更多的外部债务资本。辛宇和徐莉萍(2007)以及Allen等(2005)指出，国有企业融资渠道多元畅通，非国有企业却面临严重的融资障碍。胡奕明和谢诗蕾(2005)还发现，国有企业能够以更低的利率获得银行贷款。因此，企业外部融资(EF=Inv－CFI)的边际资本成本函数可以表述为:CEX(EF)=CEX(Inv－CFI，MS，SOE
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