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文献标题: 基于限价指令簿观测的价格冲击成本研究
文献来源: 张飞;刘海龙;姜帆;  投资研究  2013年  04期
文献关键词: 价格冲击成本指令流非平衡非对称性
文献摘要: 价格冲击成本是影响机构投资者投资绩效的重要因素,对价格冲击成本的研究具有重要意义。本文扩展了Cont等(2011)模型,将价格冲击细分为卖出与买入价格冲击,并结合沪市限价指令簿观测对所建模型进行了估计。实证结果表明:(1)价格变动与指令流非平衡之间存在显著的非线性关系;(2)指令流的价格冲击效应总体上未呈现出非对称性;(3)价格冲击成本除在连续竞价的前半个小时内较高外,并无明显的日内模式。经检验本文的实证结果是稳健的。
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