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图片来源：
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汪迎波;消费者信心指数与股票市场收益率关系研究——基于Granger因果检验视角,顺德职业技术学院学报,201302.
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图片关键词：
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股市收益率响应图
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所属学科：
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数学宏观经济管理与可持续发展金融证券投资市场研究与信息
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图片上下文：
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- 馐捅淞浚珻CI(-t)、Rh(-t)t=1,23….是变量CCI和Rh的滞后t期。不难分析出，CCI滞后1期到6期中，对Rh的回归系数都显著为零，而Rh的滞后期对CCI的回归系数显著异于零。这说明滞后的股市收益率对消费者信心指数起到了很好的解释作用。二者在滞后时空上面存在着负的相....互关系。通过格兰杰因果检验可知，消费者信心指数变化对股市收益率存在因果影响，而反之则不成立，所以主要考察消费者信心指数的波动对股市收益率的冲击。在上面所建立的VAR对象基础上，利用结构分解法方法建立脉冲响应函数，得到结果如图1所示。可以看出，股市收益率对扰动虽然不是立即做出反应，在前5期都是微弱持平或者略有下降，这表明消费者信心指数对股市收益率的影响并不是立即显现出来的，而是通过一个过程间接作用于股票市场，这个过程可能是消费者信息指数通过影响消费者消费，投资情况等继而影响到股票市场收益。图1中从第6期以后，股票市场对消费者信心指数的扰动反应越来越大，总体趋势不断上升，到11和12期处于高处平缓。这很好地解释了Granger检验消费者信心指数滞后4到5个月因果影响股市收益率的结论。3结论1）消费者信心指数作为衡量消费者对未来经济前景的指标，对股市的变化产生一定的影响，即对股市的收益存在着Granger因果关系。产生这种结果的原因可能是消费者信心指数通过影响消费者消费、投资情况，进而影响到股市的收益率。2）股市的收益率和消费者信心指数之间不存在因果关系。从消费者信心指数的编制机制可以分析出，它反映的是收入、生活质量、宏观经济、消费支出、就业状况等一系列复杂经济现象，股市的收益率并不是影响消费者信心指数变化的原因。3）滞后的股市收益率和消费者信心指数之间存在着负的相关关系
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